资源高手周亚辉，可否守住500亿？

原标题：资源高手周亚辉，可否守住500亿？
                  
（《华尔街之狼》剧照）
如今已经很难说清，昆仑万维毕竟是一家做什么的公司。
2008年，最初靠《三国风云》等网页游戏发迹的昆仑万维，光辉时一度被称为“小腾讯”。2015年，昆仑万维登岸创业板后，其游戏主业的光芒渐趋黯淡，但对财产嗅觉非常敏锐的首创人周亚辉，转而将视线转向投资。
多年来，周亚辉投资风格大胆，也在市场上争议无数。从游戏、交际、互联网金融、直播、元宇宙，直到时下的新能源与大模子，昆仑万维险些没有错过任何一次风口盛宴。
按照昆仑万维的官方先容，其业务已覆盖了信息分发、交际、 娱乐、元宇宙、游戏及 AIGC 等多个范畴，旗下包罗AGI与AIGC、外洋信息分发与元宇宙、科技股权投资等三大板块。
2023年年初至今，由于搭上了AI大模子的快车，昆仑万维股价最高暴涨靠近4倍；冲高回落伍，市值也有近500亿元。而在2022年11月尾，ChatGPT发布前，公司的市值还仅为170亿元。

▲（图源/同花顺）
4月23日，昆仑万维披露了2023年年报与2024年第一季报。财报表现，2023年公司实现业务收入49.2亿元，外洋业务收入占比达86.0%，同比提拔8.4%；实现归属于上市公司股东的净利润12.6亿元，同比增长9.15%。2024年第一季度，昆仑万维外洋业务收入占比达88.4%，团体毛利率达78.4%。
然而哗闹之下，昆仑万维要在大模子市场中连续掘金，也并非易事。
据财报表现，昆仑万维2024年第一季度公司研发费用达3.49亿元，同比增长104.4%。因此，第一季度净亏损1.87亿元，扣非后净亏损1.94亿元。而由于收购大模子公司等业务，昆仑万维引人关注的投资业务第一季度也阶段性亏损了1.29亿元。
不外，这份净亏季报并未影响市场对周亚辉将来的“操盘”信心。财报披露隔日，昆仑万维以上涨6.50%收盘。
01、周亚辉继承狂奔
生于上世纪70年代末的周亚辉，给人印象最深的故事是他对市场热门的精准捕获，以及收并购手笔。但在担当媒体采访时，他直言本身该是第一梯队大佬，企及“王兴，张一鸣的高度”，最在乎的是企业家的身份。
但与王兴、张一鸣最大的差别是，周亚辉显然不是时间的信徒。
他曾表现：“我总结十几年创业履历，一个构造四到五年肯定要换一波人。由于员工干四五年还不乐成，赶紧打本身算盘溜了。以是我猛烈发起，创业的时间肯定想着四年竣事战斗，除非特殊好的项目会值得All-in，否则天下变得太快。假如四年之内不能竣事战斗，我以为Fast Failure也不是丢脸的事变，俗话说早死早超生。”
在他果敢个性的驱策下，从大模子入局以来，与AI概念匹配度极高的昆仑万维，便未曾粉饰本身要大干一场的野心。周亚辉也变得对目的“专注”了起来。“已往三年让我非常明确，一家企业是必要专注在一个方向上。”
2023年4月，昆仑万维旗下自研大模子“天工”高调表态，并自封为“中国第一个真正智能涌现的国产大语言模子”“国内首个对标ChatGPT的双千亿级大语言模子”头衔。
机碰面前，周亚辉的转向也变得极快。同年，昆仑万维抛售了曾寄予厚望的新能源业务“绿钒新能源”，公布战略聚焦AI。
同时，昆仑万维快速完成了“百口桶”操纵，迭代推出“天工AI搜刮”、AI游戏《Club Koala》、开源百亿级模子天工Skywork-13B系列，并推动“天工”通过存案，在技能和产物层面反复出击……经此一番调解，AGI与AIGC业务也一跃成为昆仑万维三大业务板块之一。

▲（图源/天工AI搜刮）
迈入2024年，随着MoE（混淆专家）模子、文生视频模子Sora、文生音乐视频Suno等产物横空出世，昆仑万维亦步亦趋，加速了本身的跟随步调。
2023年6月，明星创企MiniMax全面转向MoE模子，并于2024年推出国内首个MoE大模子“Abab6”。MoE因能将复杂使命举行拆分，从而低落模子练习和推理本钱，因此被视为将来大模子遍及应用的路径之一。
不久后，百度首创人李彦宏在公开演讲中提及，大型的AI原生应用将重要基于MoE，即巨细模子的混用；今后，幻方量化旗下构造“深度求索”、APUS与新旦智能等团队均也连续开源了自研的MoE模子代码……
针对最火热的MoE概念，2024年2月6日，昆仑万维发布了新版MoE大语言模子“天工2.0”与新版“天工AI智能助手”APP，并称后者是国内首个搭载了MoE架构，并面向全体C端用户免费开放的千亿级参数大语言模子AI应用。
2024年4月17日，昆仑万维又正式发布文生音乐模子“天工 SkyMusic”，号称其是中国首个音乐 SOTA （state-of-the-art，用于形貌呆板学习中取得某个使命被骗前最优结果的模子）模子，“更是中国自研大模子技能第一次在AIGC范畴领跑环球”。
02、天工为何选择开源？
对大模子的押注，陪同着股价上涨，让昆仑万维在二级市场中久违地回到了视野中心。2023年5月，昆仑万维被编入“大摩MSCⅠ中国A股在岸指数身分股”。
不外，随着PMF（Product/Market Fit，产物与市场匹配）开始成为创投市场的高频热词，怎样将积极的结构兑现为贸易化与业绩增长，成为接下来更紧张的命题。
在贸易化门路上，面向开辟者市场，大模子始终存在闭源与开源两种门路之争。前者代表如OpenAI，从2019年发布GPT-2后便接纳了闭源计谋，公司出售大模子API访问权限，但不再发布有关其练习数据和模子架构的具体信息。
闭源的上风在于，模子开辟方可以或许更好地控制代码的访问，从而掩护知识产权和技能秘密，保障安全性。国内现在百度文心大模子、华为盘古大模子、科大讯飞星火大模子，以及MiniMax、月之暗面等创企玩家均选择了闭源门路。
开源模子则以Meta的Llama大模子为代表，与ChatGPT针锋相对。开源的上风体现为有利于低落贸易软件采购本钱、加强可定制性等。固然早期阶段不轻易快速带来转化收益，但可以通过用“免费”的吸引力，快速触达用户，拉动行业繁荣。而闭源的将来，则是要筛选出强付费意愿的用户，通过互助共建生态。
现在国内的开源公司除了昆仑万维，另有阿里云通义大模子、清华大学ChatGLM-6B、北京大学ChatLaw等等。
站在昆仑万维角度，触达用户、增长市场认知更被看作当下重点。昆仑万维现任董事长、CEO方汉曾公开分享道：“免费、C端模式才气诞生下一代的杀手级应用。”
2023年10月，昆仑万维公布开源旗下百亿级大语言模子“天工Skywork-13B系列”；2024年3月份，昆仑万维又公布了开源数字智能体全流程研发工具包AgentStudio。
一位知恋人士向「市界」解读：天工的开源对开辟者的限定很少，“开辟者可以不消额外申请，只要服从相干的条约，就能直接下载下来做成应用，商用不受限定。”
据其先容，现在开源社区中的中文大模子多数并非完全可商用，而是必要开辟者额外举行申请，以及商用授权流程。“也有对公司规模、地点行业、用户数等维度有明白规定，不给予贸易授权的环境。”

▲（昆仑万维董事长兼CEO方汉）
大模子之外，昆仑万维也发布了多款AI产物及服务。特殊是在紧张的外洋市场，2023年下半年，昆仑万维旗下欣赏器产物Opera公布与OpenAI互助、推出原生AI助手、集成多种AI工具等多措并举，号称是环球首个全面接入AI的独立欣赏器品牌。
同时，昆仑万维也在外洋发布了AI假造交际产物Linky，AI动漫skyreels等产物。据东吴证券调研，4月Linky在美国区google play热门免费交际榜排名提拔敏捷，4/19和4/20分别提拔至第8和第5名，总榜单排名提拔至30名左右。
03、“风口捕手”的资源局
不外，从周亚辉的过往投资汗青看，昆仑万维在大模子端的一连结构，将来最丰厚的回报方向很大概未必来自业务面，而是他更为熟稔的资源市场。
在大模子横空出世前的多年里，昆仑万维不但股价已跌落云端，公司的利润也越来越薄。据财政数据表现，2021年、2022年昆仑万维净利润连续下滑：2021年同比下滑69.32%，2022年同比继承下滑了25.49%。
但与昆仑万维自身体现相背离的，是周亚辉紧随风口的投资结构。从2015年开始，周亚辉投资的映客、趣店、达达、快看漫画、一亩田等，固然外貌上缺少关联，背后却都代表着彼时最热门的行业。
特殊是趣店的投资，让周亚辉的投资广受关注。2015年，经源码资源首创人曹毅先容，周亚辉到场了趣店多轮投资。2017年，趣店乐成在美国纳斯达克上市，周亚辉又精准卡中了其从腾飞到落幕的节奏，上市后便对趣店渐渐减持。后据各方统计，趣店上市为昆仑万维带来了约16.4亿美元的收益。
小试牛刀后，周亚辉一发不可摒挡。2016年，昆仑万维携手360收购了挪威欣赏器企业Opera，攀上互联网出海潮头。2016至2017年又收购了美国同性交际网站Grindr（已于2020年出售）；2017年在棋牌类手游繁荣时，又将棋牌游戏平台收入囊中。
2021年，昆仑万维将“元宇宙”写入2021年三季报中，一度引发厚交所关注。2022年，昆仑万维再“傍上”新能源风口，除了此前就投资过的东岳将来氢能和蜂巢能源，又公布用3亿元增资“绿钒新能源”。
不外从2022年以后，昆仑万维的投资收益已不像几年前那般顺风顺水。据财报表现，2017-2021之间，昆仑万维的投资收益连续扩大，占当期净利润的比例分别为31%、46%、47%、67%、107.7%。2022年，该指标已直降至8.67%。
当下，从2023年财报和2024年一季报看，AI对昆仑万维业务的赋能作用也尚未明白显现。
2023年，固然昆仑万维营收同比增长3.8%到达49.2亿元，归母净利润同比增长9.15%到达12.6亿元。但细细拆解，会发现2023年昆仑万维公允代价变更收益和投资收益科目分别为12.83亿元、2.55亿元，合计高达15.38亿元——换句话说，昆仑万维年内的利润增长，仍有投资驱动的因素。
2024年一季度，由于研发费用大幅增长了104.37%及投资业务阶段性亏损等缘故原由，昆仑万维净利润出现了同比下滑，乃至由盈转亏。数据表现一季度昆仑万维亏损1.87亿元，同比下滑了188%。

在贸易化尚未见到曙光时，周亚辉的资源操纵已开始麋集举行。
2023年6月20日，昆仑万维连发5份公告，官宣了周亚辉前妻李琼作为大股东，在股价高点举行了不凌驾3%的减持筹划。减持后，李琼同时表现，将此次减持股份税后所得的50%以上的金额，以2.5%的年利率出借给昆仑万维，“以支持公司AGI和AIGC业务恒久发展”。
这种涉嫌“左手倒右手”的乞贷举动，显然不能令市场和羁系买账。厚交所随即对这一系列操纵举行了问询，昆仑万维的股价也开始步步下跌。
减持同时，昆仑万维又宣称为了打造AGI平台，以11.45亿元收购一家叫做奇点智源的AI公司。但市场发现，奇点智源固然名为人工智能企业，实在控人王立伟一度担当过昆仑万维的总司理和CFO。停止2023年一季度末，奇点智源总资产仅为456万元，总负债却高达3917.22万元。
3个月后，昆仑万维又“故技重施”，发布了一则收购公告，公布将出资6.8亿元，收购名为“艾捷科芯”的算力芯片公司58%的股份，以贯彻本身的AI发展战略。不久后，这一公司便被发现刚刚建立于2023年8月1日。仅建立2个月，就被上市公司以6.8亿元买走，未免太过匪夷所思。
作为市场的热门捕手，周亚辉的资源嗅觉可谓无人能及。能在大模子期间，实时押注、股价飞升，再次证明白他的绝佳眼力和快速决议。不外随着接下来的市场竞争阶段开始进入镌汰赛，昆仑万维是否乐意做一个长跑队员，还需市场磨练。
作者 | 董温淑
编辑 | 李 原
运营 | 刘 珊